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天風(fēng)證券股份有限公司近期對嘉和美康進行研究并發(fā)布了研究報告《業(yè)績高韌性，專科電子病歷提供新動能》，本報告對嘉和美康給出買入評級，當(dāng)前股價為40.92元。

嘉和美康(688246)　　需求環(huán)境影響下，公司營收和業(yè)績的韌性彰顯?！　」景l(fā)布2022年報及2023年一季報，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.17億元，同比增長9.97%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.68億元，同比增長37.13%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.54億元，同比增長37.00%。2023Q1公司實現(xiàn)營收1.08億元，同比增長9.67%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.23億元，2022Q1同期為-0.28億元?，F(xiàn)金流端，2022年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額-2.59億元，2021年同期為-1.97億元。2023Q1公司實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額-1.47億元，2022Q1同期為-1.57億元?！　【C合電子病歷保持較高增速，專科電子病歷提供增長新動能?！　》之a(chǎn)品來看，1)電子病歷平臺：2022年電子病歷平臺軟件銷售收入2.10億元，同比增長13.19%。其中，專科電子病歷銷售增長加快，實現(xiàn)營收0.61億元，同比增長41.04%，毛利率可達(dá)61.54%，同比提高9.47pct。2)數(shù)據(jù)中心：截至2022年末，累計助力50家醫(yī)療機構(gòu)通過互聯(lián)互通高級別測評，產(chǎn)品成熟度不斷提升。3)智慧醫(yī)療產(chǎn)品：2022年公司智慧醫(yī)療產(chǎn)品增速明顯，實現(xiàn)收入0.67億元，同比增長20.05%。　　費控表現(xiàn)良好，加碼研發(fā)投入構(gòu)建核心技術(shù)護城河?！　」?022年銷售費用、管理費用及財務(wù)費用分別為0.97億元、0.82億元和-0.12億元，同比變動-6.93%、27.04%及-352.60%。公司為盡快完善產(chǎn)品布局，增強競爭優(yōu)勢，加快募投項目研發(fā)節(jié)奏，加大研發(fā)投入，重點關(guān)注電子病歷智能化、?？苹较蚣皵?shù)據(jù)利用方向，2022年研發(fā)投入1.77億元，同比增長41.24%，其中研發(fā)費用為1.59億元，同比增長26.60%。公司持續(xù)對醫(yī)療自然語言分析技術(shù)、實時臨床數(shù)據(jù)搜索及文本搜索引擎、智能醫(yī)療決策引擎、醫(yī)療數(shù)據(jù)特定場景計算模型構(gòu)建技術(shù)、時序性醫(yī)療數(shù)據(jù)加工處理技術(shù)等AI智能核心技術(shù)進行深化和完善，在更多業(yè)務(wù)場景實踐和改進，形成競爭門檻?！　⊥顿Y建議：公司綜合電子病歷和?？齐娮硬v等產(chǎn)品加速客戶突破，受交付影響略下調(diào)收入預(yù)期，調(diào)整公司2023-2024年收入預(yù)測為9.60/12.66(原預(yù)測2023-2024年10.80/14.12億元)，新增2025年收入預(yù)測為16.53億元，鑒于公司費控表現(xiàn)良好，調(diào)整公司2023-2024歸母凈利潤預(yù)測為1.19/1.89(原預(yù)測2023-2024年1.01/1.58億元)，新增2025年收入預(yù)測為2.45億元，維持“買入”評級。　　風(fēng)險提示：電子病歷等政策落地不及預(yù)期；專科電子病歷市場容量有限

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，華創(chuàng)證券鄧怡研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為79.97%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利1.03億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為54.56。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有5家機構(gòu)給出評級，買入評級5家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為50.88。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，嘉和美康(688246)行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河一般，盈利能力較差，營收成長性一般。財務(wù)可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標(biāo)1.5星，好價格指標(biāo)1.5星，綜合指標(biāo)1.5星。(指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星)