@房財經(jīng) 王哲

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利空出盡是利好。

過去兩年，房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷了史無前例的深度調(diào)整，大量房企暴雷，曾經(jīng)的行業(yè)百強(qiáng)，有一半陷入了資金危機(jī)的困局。

這期間，在一系列政策等利好手段的刺激下，房市偶或迎來短暫復(fù)蘇。但對整個行業(yè)而言，利空依然像個幽靈一樣，游蕩在房地產(chǎn)的上空。

每一次，當(dāng)某個行業(yè)巨頭轟然倒下時，身處房地產(chǎn)行業(yè)的每一個人，都期盼著市場或許已經(jīng)觸底，行業(yè)即將復(fù)蘇。然而，希望和理想，終究被骨感的現(xiàn)實一次次擊碎。

而這一切，隨著宇宙房企碧桂園陷入危機(jī)，似乎達(dá)到了新的頂點。

8月12日，碧桂園選擇周末人們休息之際，對過去近一個月來沸沸揚(yáng)揚(yáng)的輿論，做了一次短暫總結(jié)——旗下11筆境內(nèi)債從8月14日起全部停牌，以待債務(wù)重組。

嚴(yán)格意義上講，碧桂園直至此刻并沒有暴雷，其兩筆美元債利息雖未能在到期日支付，但仍沒過30天的寬限期。而在此之前，碧桂園境內(nèi)債償付一切正常，無任何違約記錄。

然而，楊惠妍此刻主動選擇將境內(nèi)債務(wù)進(jìn)行重組，猶如此前將所持碧桂園服務(wù)20%的股份，捐給自家慈善基金會一樣，再次將碧桂園和楊氏家族，推向了風(fēng)口浪尖。

截至8月14日收盤，碧桂園股價報0.8港元／股，較上個交易日跌18.13%，曾經(jīng)的房企一哥已徹底淪為仙股。與7月底相比，半個月時間，碧桂園股價腰斬一半。

也許，在楊惠妍和她的家族眼里，與其遮掩捂到最后暴雷，倒不如在最壞的事情尚未發(fā)生之際，主動將所有不利因素出清，提早對債務(wù)進(jìn)行重組，換來一個重新上路的碧桂園。

而這一切，在3年前還是另外一番景象。

若干年之后，當(dāng)人們回顧中國房地產(chǎn)歷史時，或許會把2020年定義成一個重要年份。

這一年開局新冠疫情肆虐全球，徹底改變了世界發(fā)展格局。但全國商品房銷售額仍然增長了8.7%，突破17萬億元大關(guān)。

在高杠桿模式帶來業(yè)績狂漲的驅(qū)使下，盡管監(jiān)管層推出的“三道紅杠”政策束縛著所有房企，但整個行業(yè)依舊沉浸在過去多年高速發(fā)展的紅利中，很少有人意識到危險已悄然迫近。

2020年，百強(qiáng)榜單的前10位，民營房企和國央企各占其4，另兩個名額則由萬科、綠地兩家混合制房企所有。

但在規(guī)模上，民營房企占據(jù)絕對優(yōu)勢。碧桂園和恒大分別位列榜首與探花位置，全口徑銷售分別達(dá)到7888億元和7035億元；4家民營房企的銷售規(guī)模達(dá)到2.37萬億元，是4家國企央企1.43萬億元的1.66倍。

3年后，中指研究院發(fā)布的2023年1-7月份TOP百強(qiáng)榜單中，恒大和融創(chuàng)中國，已徹底淡出前10強(qiáng)，而連續(xù)霸榜首位多年的碧桂園，前7個月的銷售額僅為1749億元，滑落至第6。

其中行業(yè)前10的位置中，民營房企還有3家，國央企則增至6家，混合制房企僅剩萬科一家。

圖片來源：房財經(jīng)公開資料整理

房財經(jīng)統(tǒng)計，2020年百強(qiáng)榜單中，已經(jīng)發(fā)生暴雷的房企42家，其中40家為民營房企，2家為混合制房企綠地控股、遠(yuǎn)洋集團(tuán)，它們2020年分別位列百強(qiáng)榜第7位、36位。

包括陽光城、泰禾集團(tuán)、藍(lán)光發(fā)展、新城控股等在內(nèi)的9家房地產(chǎn)企業(yè)，更是因暴雷引發(fā)的持續(xù)債務(wù)危機(jī)，退出了上市公司行列。

另外，包括碧桂園、萬達(dá)、德信中國、方圓地產(chǎn)、正商集團(tuán)等多家房企，因債務(wù)違約風(fēng)險巨大，而處在暴雷的邊緣。

而國央企開發(fā)商中，目前盡管沒有暴雷者，但包括華僑城、中交地產(chǎn)等3家發(fā)生了虧損。今年上半年，中交地產(chǎn)預(yù)計歸母凈利潤虧損5.5億元，同比下滑754.76%；而華僑城2022年更是因巨額計提導(dǎo)致虧損127億元，被外界質(zhì)疑財報“洗澡”。

如今來看，2020年發(fā)生暴雷、虧損、破產(chǎn)重組、被變賣的百強(qiáng)房企，共有52家，占了當(dāng)年百強(qiáng)榜單的一半以上。

僅僅3年時間，一切物是人非。

彼時專心造車的許家印意氣風(fēng)發(fā)，一口氣推出了涵蓋所有車型的恒馳1－7，立誓要在2025年恒大新能源汽車銷量達(dá)到100萬輛；碧桂園創(chuàng)始人楊國強(qiáng)，則醉心于他親自規(guī)劃的粉紅色機(jī)器人，交由楊惠妍掌控博智林的一切；融創(chuàng)孫宏斌則依舊到處充當(dāng)白衣武士，全面擴(kuò)張文旅項目；剛剛接過父親權(quán)杖的許世壇，喊出了并購福晟國際會產(chǎn)生1+1>2的結(jié)果……

而今，依靠著過去積攢下的人設(shè)，孫宏斌已將融創(chuàng)中國債務(wù)全面重組，正在恢復(fù)正常的路上匍匐著；許家印在盤桓近兩年后，趕在大限之前發(fā)出了核數(shù)師無法發(fā)表意見的財報，而招致整個社會的群起憤慨；就在恒大財報余音未了之際，碧桂園一系列事件，更將輿論引向了更高的關(guān)注程度……

曾經(jīng)，作為房地產(chǎn)行業(yè)的一面旗幟，恒大的倒下，沒能換來鯨落萬物生的局面。現(xiàn)在，碧桂園危在旦夕，兩家宇宙房企的先后塌陷，能否將房地產(chǎn)行業(yè)的利空全部出盡？抑或給本已脆弱至極的行業(yè)，形成更大的重創(chuàng)？

答案，只能隨風(fēng)在時間中等待。

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